Одним из самых удивительных последствий торговой войны с пошлинами, развернувшейся при президенте Дональде Трампе, стало падение стоимости доллара и, как следствие, утрата доверия инвесторов к Соединённым Штатам. Это напоминает крах британского фунта стерлингов после Суэцкого кризиса в 1956 году — хотя обстоятельства, конечно, различаются.

Курсы валют постоянно колеблются из-за опасений по поводу инфляции, решений центральных банков и других факторов. Но экономисты обеспокоены тем, что последнее снижение курса доллара настолько резкое, что может свидетельствовать о более серьёзной проблеме — утрате доверия к США на фоне стремления Трампа радикально перекроить глобальную торговлю.

Ранее администрации США — как республиканские, так и демократические — десятилетиями укрепляли господство доллара в международной торговле. Доллар служил надёжной валютой и безопасной гаванью, способствуя снижению стоимости заимствований для США и позволял Вашингтону демонстрировать влияние на мировой арене. Эти колоссальные преимущества могут исчезнуть, если доверие к Соединённым Штатам будет подорвано.

Экономист Калифорнийского университета Барри Айкенгрин отмечает: «Мировое доверие к доллару строилось более полувека. Но потерять его можно в одно мгновение».

С середины января доллар упал на 9% по отношению к корзине других валют — это редкое и значительное снижение, в результате которого курс достиг трёхлетнего минимума. Многие инвесторы, опасающиеся политики Трампа, не верят, что доллар быстро потеряет статус мировой резервной валюты, но ожидают постепенного ослабления. Однако даже такое снижение уже вызывает тревогу, учитывая потенциальную потерю всех сопутствующих выгод.

Большинство глобальных товаров торгуется в долларах, что поддерживает спрос на него, несмотря на удвоение федерального долга США за последние 12 лет и другие факторы, которые обычно отпугивают инвесторов. Это позволяло американскому правительству, потребителям и компаниям брать займы под аномально низкие процентные ставки, способствуя экономическому росту и росту уровня жизни.

Господство доллара также давало США мощный инструмент давления — они могли «наказывать» страны, такие как Венесуэла, Иран или Россия, лишая их доступа к доллару и, соответственно, к мировой торговле. Но теперь это «дорогостоящее преимущество», как называют его экономисты, оказалось под угрозой.

Угасание преимуществ

В апреле Deutsche Bank в записке для клиентов предупредил: «Характер доллара как надёжного убежища размывается», добавив предупреждение о возможном «кризисе доверия».

Более осторожный доклад лондонской компании Capital Economics также отметил: «Уже не преувеличение сказать, что статус доллара как резервной валюты и его доминирующая роль вызывают определённые сомнения».

Обычно доллар укрепляется, когда снижается спрос на иностранные товары из-за пошлин. Но на этот раз он не только не укрепился, но и резко ослаб, что озадачило экономистов и ударило по потребителям. С апреля доллар упал более чем на 5% по отношению к евро и фунту, и на 6% — к иене. Как знает любой американский турист, с ростом доллара за границей можно купить больше, с падением — меньше.

Сейчас же цены на французское вино, корейскую электронику и множество других импортных товаров растут не только из-за пошлин, но и из-за ослабления доллара. Потеря статуса «тихой гавани» может также обернуться повышением процентных ставок по ипотечным кредитам и автозаймам, поскольку кредиторы потребуют большего вознаграждения за возросшие риски.

Федеральный долг

Ещё более тревожным последствием может стать рост процентных ставок по федеральному долгу США, который уже достиг 120% от годового ВВП страны — это очень опасный уровень.

Экономист Бен Стил из Совета по международным отношениям США говорит: «Большинство стран с таким уровнем долга столкнулись бы с серьёзным кризисом. Единственная причина, по которой США пока избегают этого, — мировая зависимость от доллара».

Альтернативы

По словам Стила: «В какой-то момент мир серьёзно задумается об альтернативах доллару». И такие шаги уже предпринимаются — не без помощи экономического соперника США. К примеру, Китай уже несколько лет ведёт торговлю в юанях с Бразилией (закупки сельхозпродукции), с Россией (нефть), с Южной Кореей (разные товары). Также Китай предлагает кредиты в юанях центральным банкам нуждающихся стран — таким как Аргентина, Пакистан и другим — чтобы заменить доллар в качестве «спасательного круга».

Риски

Ларри Финк, председатель правления американской инвестиционной компании BlackRock, в ежегодном письме акционерам заявил: «Если дефицит бюджета США продолжит расти, страна рискует утратить лидерство, уступив его цифровым активам вроде биткойна». Однако не все эксперты считают, что именно утрата доверия — основная причина ослабления доллара.

Стив Риччиуто из финансовой группы Mizuho Financial Group считает, что ослабление доллара связано, скорее, с ожиданиями роста инфляции из-за пошлин. Но даже если инвесторы не чувствуют себя комфортно, держа доллар, у них мало альтернатив. Ни юань, ни биткойн, ни золото не обладают достаточным масштабом, чтобы их заменить. Он говорит: «США потеряют статус резервной валюты, когда появится кто-то, способный этот статус отнять. Пока что — нет такого».

Политическая нестабильность

Непредсказуемость и резкие политические шаги Трампа пугают инвесторов. Его нестабильный стиль управления, а не просто пошлины, делает США менее надёжными и безопасными для капитала. Также вызывает вопросы логика Трампа, утверждающего, что пошлины сократят торговый дефицит, что, по его мнению, доказывает, что другие страны «эксплуатируют» США. Но он рассматривает дефицит только по товарам, игнорируя сферу услуг, где США доминируют.

Многие экономисты вообще не считают торговый дефицит признаком слабости, так как он не мешает экономическому росту. Кроме того, Трамп не раз угрожал вмешаться в деятельность Федеральной резервной системы (ФРС), что вызвало опасения, что он может заставить ФРС понизить ставки, чтобы «разогнать» экономику, даже если это приведёт к гиперинфляции. Это верный способ подорвать доверие к доллару. После заявления главы ФРС Джерома Пауэлла о намерении подождать с изменением ставок, Трамп резко его раскритиковал. «Не могу уволить Пауэлла достаточно быстро», — заявил он.

Исторические параллели

Критики вспоминают и Суэцкий кризис 1956 года, который окончательно подкосил британский фунт. Военная авантюра против Египта оказалась плохо спланированной и выполненной, вызвав падение доверия к Великобритании. Фунт резко обесценился, утрачивая свою роль доминирующей торговой и резервной валюты.

Айкенгрин из британской инвестиционной компании Berkeley говорит: «День освобождения», как Трамп назвал 2 апреля, может запомниться как поворотный момент, если президент не будет осторожен. Это первый шаг на скользком пути к потере международного доверия к доллару США».

По материалу Associated Press

Страны спокойно отходят от доллара США

Лагос — По мере того, как все больше стран ищут способы меньше полагаться на доллар США, отслеживание реальных сдвигов в резервах и торговле становится более важным, чем когда-либо. Недавнее исследование, проведенное компанией The Forex Company, выявило страны, продвигающие дедолларизацию на основе трех показателей: предполагаемая доля доллара США в валютных резервах, доля золота в валютных резервах и активные соглашения об альтернативной валюте. Использование альтернативной торговли записывается в виде двоичной переменной. Наконец, для каждой страны были рассчитаны баллы дедолларизации, ранжированные в порядке убывания. 

Вы можете получить доступ к полным результатам исследования, перейдя по этой ссылке.

Франция занимает первое место с показателем дедолларизации 69,66. Она лидирует с 72,2% своих валютных резервов, хранящихся в золоте, что намного больше, чем в любой другой стране. Также она активно использует альтернативные валюты в торговле. По сравнению с другими странами, сильные золотые резервы Франции и ее торговые шаги делают ее отказ от доллара наиболее полным.

За ней следует Аргентина с показателем дедолларизации 53,25. Она владеет 61,7 метрическими тоннами золота, что намного меньше, чем Франция, а ее доля золота составляет всего 17,5%. Ее долларовые резервы намного выше и составляют около 22,8 миллиарда долларов. Как и Франция, Аргентина использует альтернативные валюты в торговле, но больше полагается на изменение торговых соглашений, чем на наращивание золотых резервов.

Сингапур стал третьей страной, переосмысливающей зависимость от доллара, набрав 48,24 балла. Доля золота в Сингапуре составляет 4,8%, что ниже, чем в Аргентине, но, как и в Аргентине, он активно использует альтернативные валюты. Ее долларовые резервы составляют около 379 миллиардов долларов, что намного выше, чем у Франции и Аргентины. Это свидетельствует о том, что его усилия больше сосредоточены на торговле, чем на перестройке резервов. 

Бразилия следует на четвертом месте с результатом 47,79%. Она владеет 129,6 метрическими тоннами золота, при этом доля золота составляет всего 3,3%. Его долларовые резервы составляют около 336 миллиардов долларов, что близко к уровню Сингапура. Бразилия также делает акцент на изменениях в торговле, активно используя альтернативные валюты, но с еще меньшим золотым обеспечением по сравнению с Сингапуром.

За ней следует Индонезия с показателем дедолларизации 47,08. Золотые запасы страны составляют 78,6 тонны, а доля золота — 3,6%, что немного выше, чем в Бразилии. Его долларовые резервы составляют около $157 млрд, что меньше, чем у Бразилии и Сингапура, что свидетельствует о схожем внимании к торговым шагам, но с меньшими резервными ресурсами.

Япония занимает шестое место с результатом 43,71 балла. Япония обладает значительными запасами золота в 845,9 метрических тонн, при этом доля золота составляет 5,7%. Тем не менее, она владеет огромными долларовыми резервами в размере 1,27 триллиона долларов США, что намного больше, чем любая страна над ним. 

Нидерланды занимают седьмое место с показателем дедолларизации 37,47. Страна имеет высокую долю золота в 64,9%, но ее долларовые резервы составляют около 88,6 миллиарда долларов, что намного меньше, чем в Японии. В отличие от Японии, Нидерланды не перешли к альтернативной торговле валютой, почти полностью полагаясь на свои большие золотые резервы.

За ней следует Турция с показателем дедолларизации 30,42. Ее золотые резервы велики и составляют 765 метрических тонн, а долларовые резервы США составляют около 68 миллиардов долларов, что ниже, чем в Нидерландах. Как и Нидерланды, Турция пока не перешла к использованию альтернативных валют, но владеет большим количеством золота по весу.

Испания занимает девятое место с показателем дедолларизации 24,57% и владеет 281,6 метрическими тоннами золота. Ее долларовые резервы составляют около 1,11 триллиона долларов, что намного выше, чем у Турции или Нидерландов. Испания не приняла альтернативные валюты в торговле, и ее позиция в золоте слабее по сравнению с такими странами, как Турция. 

Замыкает первую десятку Швейцария с показателем дедолларизации 20,88. Ее золотые резервы составляют 1 039,9 метрических тонн, но золото составляет только 9,6% ее валютных резервов. Его долларовые резервы составляют около 798 миллиардов долларов, что тоже очень много. Как и Испания, Швейцария не предприняла действий по смещению торговли от доллара, и ее резервная структура по-прежнему сильно зависит от доллара.

Представитель компании Forex недавно прокомментировал исследование: «То, что мы наблюдаем, — это не резкий отказ от доллара, а стратегическая перестройка резервов и торговых практик в сторону большего баланса. Растущая доля золота в резервах и рост торговых сделок в местной валюте являются ранними признаками более широкой перекалибровки международных финансовых структур. Страны отдают предпочтение устойчивости, а не зависимости, что свидетельствует о долгосрочном сдвиге, который набирает обороты, даже если о нем по-прежнему не упоминают в мировых заголовках».

SweetCrude Reports

2023 г.  Бразилия и Китай заключили соглашение об отказе от доллара

Сделка позволит Китаю и Бразилии напрямую обменивать юани на реалы и наоборот. Вместо того, чтобы сначала конвертировать их в американские доллары.

Бразилия и Китай заключили соглашение об отказе от доллара в пользу своих национальных валют — риала и юаня, сообщает Fox Business.

Сделка позволит Китаю и Бразилии напрямую обменивать юани на реалы и наоборот. Вместо того, чтобы сначала конвертировать их в американские доллары.

Ожидается, что соглашение позволит «сократить затраты», а также «будет способствовать еще большему расширению двусторонней торговли и облегчит инвестиции».

Пекин является крупнейшим торговым партнером Бразилии, на долю которого приходится более пятой части всего импорта, за ним следуют Соединенные Штаты.

КНР также стал крупнейшим экспортным рынком для латиноамериканской страны, на который приходится более трети всего бразильского экспорта. Китай обогнал Вашингтон в качестве главного торгового партнера Бразилии в 2009 году.

Сегодня Бразилия является крупнейшим получателем китайских инвестиций в Латинской Америке, которые вкладываются в энергетику и добычу нефти.